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全球企业盈利能力持续增强

惠誉的解决方案/ 国家风险 / 全球 2021年6月15日星期二

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主要观点

  • 在全球范围内,企业盈利能力持续改善, 随着需求的强劲回升和大宗商品价格的上涨, 支持发达和新兴市场的盈利增长.
  • 美国企业的盈利能力在全球名列前茅, 特别是科技公司,它们在Covid-19大流行期间继续受益于对数字服务的高水平需求.
  • 利润率继续上升, 公司的定价权表明,短期内它们将保持较高水平. 也就是说, 由于库存增加,未来几个季度的销售可能会开始略微放缓, 缓解供应限制,降低大宗商品价格.

In 1月 而且 4月, 惠誉解决方案(Fitch Solutions)的我们认为,在经济增长周期性回升和利润率回升的背景下,企业盈利能力将继续改善. 这种观点一直在应验, 尽管通货膨胀上升, 我们继续预计,由于强劲的需求和本地化短缺为企业提供了定价权,利润率将在未来几个季度保持稳定. 反过来, 通过提高资本支出和招聘水平,更强的企业盈利能力应该有助于支撑强劲的全球增长, 我们继续预测全球经济将增长5%.7% in 2021.

预计收益大幅回升

全球-估计每股收益增长,%

*平滑. 来源:彭博社,惠誉解决方案

摩根士丹利资本国际全球指数(包括发达市场股票)和新兴市场指数的每股收益增长预计均为正增长且强劲, 这预示着全球盈利能力的扩大. DMs的平均预期收益增长为34.同比增长9%(按三个月移动平均值计算),而新兴市场的同比增长率为34%.同期2%. 这与1月份形成鲜明对比,当时经济增长仍普遍为负增长. 这主要可以用全球经济强劲反弹以及利润率仍在上升来解释. 为EMs, 另一个利好因素是全球贸易的迅速改善以及全球大宗商品价格的大幅上涨.

科技股和小型股在2021年表现出色

每股收益增长,平均变化超过三 & 五个月期间,% y-o-y

来源:彭博社,惠誉解决方案

尽管跨国公司表现不错, 美国企业的盈利能力在很大程度上优于其他国家, 尤其是相对于欧洲基准而言. 我们特别注意到,小盘股(136.3%)和美国科技公司(46%).3%)的公司在同样的3个月和5个月期间的预期收益增长超过了其他行业. 这在很大程度上是由于科技部门盈利能力强,以及大流行期间对数字服务的高需求, 而小盘股的表现在很大程度上是由于基数效应, 考虑到2020年预计收入急剧收缩(大流行最严重时期约下降了60%).

利润率小幅上升

全球- 12个月跟踪利润率,%

来源:彭博社,惠誉解决方案

利润率已经在改善,应该会保持在较高水平

尽管近几个月来全球通货膨胀率不断上升 我们估计上升到3个.同比增加了5% -全球利润率不仅已企稳, 但最近几个月有所上升, 显示出盈利能力的改善. 我们特别注意到,新兴市场的利润率已大幅上升至11%.0%,这是全球金融危机以来的最高水平. 虽然发展中国家的利润率也有所提高,但增幅低于新兴市场,仅为7%.7%尚未达到大流行前的9级水平.0%. 根据全国独立企业联合会的调查, 小企业近几个月来一直在提高价格,以保护他们的利润率,并计划在未来几个月继续这样做, 哪一点意味着企业将继续拥有定价权.

小企业提高价格以保护利润

美国- NFIB小企业调查(净百分比)

资料来源:彭博、NFIB、Fitch Solutions

然而, 我们认为,在未来几个季度——直至2022年——利润率极有可能趋于稳定,甚至可能随着几个因素的发展而略微下滑. 在未来几个季度,短缺很可能会显著缓解, 许多公司都在忙着重建库存, 在2022年期间,我们可能会看到过剩库存的积累. 这, 再加上随着全球经济重新开放,对服务的需求增加, 一些公司会失去一些定价权吗. 此外, 我们的大宗商品团队认为,大部分涨幅已经过去,大宗商品价格可能在H221年及以后开始小幅走软, 这也可能限制大宗商品生产商和新兴市场的利润率.

该报告来自惠誉国别风险解决方案 & 行业研究是惠誉解决方案集团有限公司的澳门永利最老登录入口, 英国公司注册编号08789939 ('FSG'). FSG是惠誉评级(澳门永利最老登录入口(Fitch Ratings) Inc .)的附属机构. (“澳门永利最老登录入口(澳门永利最老登录入口(Fitch Ratings))”). FSG完全负责本报告的内容,不受惠誉评级的任何影响. 版权所有©2021惠誉解决方案集团有限公司. ©Fitch Solutions Group Limited版权所有. 北柱廊30号,伦敦E14 5GN,英国.

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