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埃及中央银行将保持实际政策利率较高

Fitch Solutions / 国家风险 / 埃及 2021年5月4日星期二

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主要观点

  • 我们惠誉解决方案(Fitch Solutions)已经修订了对埃及的货币政策展望,因为我们现在预计埃及央行将维持存贷款利率在当前水平, at 9.25%和8%.分别下调了25%,此前预期降息.
  • 事实上, 在4月的货币政策会议上, CBE的语气不像以前那么温和了, 承认全球经济复苏,但注意到复苏步伐不平衡, while highlighting that inflation has been trending upward; we believe inflation will return within CBE’s target band in 2021.
  • 最后, 我们相信CBE会希望保持埃及拥有全球最高实际政策利率的竞争优势, 为了继续吸引外资,支撑汇率.

我们惠誉解决方案(Fitch Solutions)修订了对埃及的货币政策展望, 现在预计埃及中央银行(CBE)将在2021年保持不变, 此前预计会进一步放宽政策. 在4月28日的会议上, the monetary policy committee (MPC) decided to maintain 埃及’s main interest rates unchanged; the overnight deposit rate was held at 8.25%,隔夜贷款利率为9.25%,主操作率为8.75%. 除了, MPC强调了几个因素,表明今年不太可能继续放松货币政策, 在2020年降息400个基点之后. 它承认了全球经济的复苏, 尽管步调不一, 并强调了埃及经济正在“恢复到大流行前水平”的迹象,. 然而, CBE指出,在国际食品和其他大宗商品价格上涨的背景下,通胀一直在上升, 同时,美联储仍有信心在通胀进入目标区间(7.0% +/2.0个百分点).

通胀回归目标区间限制了宽松政策的动力

埃及 - 消费者 Price Index, % y-o-y; Deposit Rate & 贷款利率%

来源:彭博社,惠誉解决方案

我们预计通胀将回到CBE的目标区间,平均为5.2021年1%,5%.这限制了进一步放松政策的动力. 2021年3月,通胀率为4.同比增长5%,虽然复苏过程并不顺利,但高于3%的低点.2020年8月录得4%. 鉴于潜在的增长动力,我们预计通胀将缓慢但稳步上升, 尤其是从国内的角度来看. 埃及目前正面临第三波Covid-19感染,埃及卫生事务总统顾问穆罕默德·阿瓦德·塔格尔丁警告称,在第三波感染之后,新的封锁限制措施即将到来, 在短期内,哪些因素会限制通胀上行. 埃及镑兑美元汇率的相对稳定,也将防止输入性通胀大幅上升, 埃及是一个净进口国. 整体, 在全球经济前景改善、大宗商品价格上涨的背景下, 通货膨胀将在CBE的目标区间内逐渐上升. 也就是说, 我们预计通胀不会超过CBE的目标区间, 预测平均通胀率为5.在2022年到2024年之间3%, 这是否强调了我们认为在可预见的时间内利率将维持在当前水平的观点.

保留有吸引力的实际汇率以抵消旅游收入的下降

埃及-实际政策利率%

资料来源:财政部,彭博社,惠誉解决方案

最后, 我们相信CBE会希望保持埃及拥有全球最高实际政策利率的竞争优势, 为了继续吸引外资,支撑汇率. 实际政策利率为3.75%,埃及拥有世界上最高的实际利率(见上图). 由于有利的通胀前景,我们预计实际利率将保持在较高水平. 高实际利率和稳定的汇率前景, 同时进行有利于商业发展的改革, 将继续吸引外国投资者(包括外国直接投资和证券流入). 与此同时, 外资流入将抵消埃及的一个根本弱点, 即经常账户赤字. 资金流入使埃及能够为2020/21财年的经常账户赤字提供资金 我们预计会略微扩大在旅游收入下降的背景下.

展望风险

我们的前景面临的各种风险的天平向下行倾斜, 这表明, 虽然不是我们的核心观点, CBE仍有放松政策的风险. 埃及新冠肺炎病例激增, 以及全球旅行限制, 再加上全球疫苗推广速度慢于预期的风险,使埃及的旅游业面临风险, 而且还可能对通胀施加下行压力. 如果通货膨胀率低于CBE的目标区间,货币政策委员会可能会决定降息.

该报告来自惠誉国别风险解决方案 & 行业研究是惠誉解决方案集团有限公司的澳门永利最老登录入口, 英国公司注册编号08789939 ('FSG'). FSG是惠誉评级(澳门永利最老登录入口(Fitch Ratings) Inc .)的附属机构. (“澳门永利最老登录入口(澳门永利最老登录入口(Fitch Ratings))”). FSG完全负责本报告的内容,不受惠誉评级的任何影响. 版权所有©2021惠誉解决方案集团有限公司. ©Fitch Solutions Group Limited版权所有. 北柱廊30号,伦敦E14 5GN,英国.

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